Η Stellantis δημοσίευσε σήμερα, 28 Οκτωβρίου 2026, τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου. Ο όμιλος πίσω από τις Fiat, Peugeot, Citroën, Opel, Jeep, Alfa Romeo, DS και Lancia έστειλε περισσότερα αυτοκίνητα στη διευρυμένη Ευρώπη και, στην ίδια περιφέρεια, έγραψε το μόνο αρνητικό προσαρμοσμένο λειτουργικό αποτέλεσμα. Τα έσοδα της Ευρώπης ανέβηκαν. Το κέρδος όχι.

Όλα τα νούμερα του δελτίου είναι μη ελεγμένα. Η εταιρεία το γράφει στην πρώτη σελίδα. Οι συγκρίσεις με το 2025 χρησιμοποιούν αναμορφωμένα στοιχεία, γιατί από τον Ιανουάριο του 2026 άλλαξε ο τρόπος που κόβονται οι περιφέρειες.

Η φωτογραφία είναι Peugeot 208 GT βενζίνης του 2024. Το 208 είναι ένα από τα μοντέλα που το δελτίο βάζει στους οδηγούς των ευρωπαϊκών αποστολών. Δεν είναι λήψη από την παρουσίαση των αποτελεσμάτων.

Οι αποστολές ανέβηκαν, το αποτέλεσμα έπεσε

Στον πίνακα της διευρυμένης Ευρώπης οι αποστολές είναι 588.000, από 534.000. Η διαφορά είναι 54.000. Η διαίρεση 54 διά 534 βγάζει 10,1%. Η Stellantis το γράφει +10%.

Τα έσοδα της περιφέρειας είναι 14.062 εκατ. ευρώ, από 13.631 εκατ. Η αφαίρεση βγάζει 431 εκατ., δηλαδή 3,2%. Το δελτίο το στρογγυλεύει σε +3% και λέει ότι ο όγκος τα τράβηξε πάνω, ενώ η αρνητική καθαρή τιμολόγηση και το δυσμενέστερο μείγμα τα κράτησαν πίσω.

Το προσαρμοσμένο λειτουργικό αποτέλεσμα είναι −311 εκατ. ευρώ, από +157 εκατ. πριν από έναν χρόνο. Η εταιρεία γράφει υποχώρηση 468 εκατ. ευρώ. Το 157 συν 311 κάνει 468. Το περιθώριο είναι −2,2%, από +1,2%, δηλαδή 340 μονάδες βάσης χαμηλότερα. Η πρώτη σελίδα λέει ότι όλες οι περιφέρειες είχαν θετικό περιθώριο, εκτός από τη διευρυμένη Ευρώπη.

Η εξήγηση που δίνει το ίδιο κουτί είναι συγκεκριμένη: η πτώση των 468 εκατ. οφείλεται κυρίως σε αρνητική καθαρή τιμολόγηση και σε δυσμενέστερο μείγμα, και αντισταθμίστηκε εν μέρει από υψηλότερο όγκο και από βιομηχανικές οικονομίες, μαζί με το πρόγραμμα Value Creation. Δεν δίνει ποσοστό για το πόσο από το μείγμα είναι ηλεκτρικά, βενζίνη ή υβριδικά.

Περιφέρεια Έσοδα (εκατ. €) Μεταβολή εσόδων Προσαρμοσμένο λειτουργικό (εκατ. €) Περιθώριο
Διευρυμένη Ευρώπη 14.062 +3% −311 −2,2%
Βόρεια Αμερική 15.586 −3% 64 0,4%
Νότια Αμερική 4.120 +3% 431 10,5%
Μέση Ανατολή και Αφρική 1.673 −19% 244 14,6%
Ασία-Ειρηνικός 445 −7% 18 4,0%

Πηγή: πίνακες segment του δελτίου της 28/10/2026. Ποσά σε εκατομμύρια ευρώ. Οι μεταβολές είναι αυτές που τυπώνει η εταιρεία.

Στη Βόρεια Αμερική οι αποστολές έπεσαν στις 357.000, από 404.000, και τα έσοδα 3%. Το προσαρμοσμένο αποτέλεσμα γύρισε σε 64 εκατ. ευρώ, από ζημία 475 εκατ. Η εταιρεία γράφει βελτίωση 539 εκατ., από θετική τιμολόγηση και οικονομίες, με τον χαμηλότερο όγκο να τραβάει ανάποδα. Το 64 συν 475 κάνει 539.

Ποια μοντέλα μέτρησαν στις αποστολές

Η παράγραφος των αποστολών κατονομάζει, με αυτή τη σειρά: Fiat Pandina, Fiat 500 Hybrid, Fiat Grande Panda, Citroën C3 και C3 Aircross, Peugeot 208, Jeep Compass, Opel/Vauxhall Frontera, και οχήματα Leapmotor, ιδίως τα B10 και C10.

Τα B10 και C10 δεν είναι Fiat ούτε Peugeot. Η σημείωση 7 λέει ότι η Leapmotor International ανήκει κατά 51% στη Stellantis και κατά 49% στη Leapmotor, διανέμει αυτοκίνητα Leapmotor εκτός Κίνας, και ότι η Stellantis δεν τα σχεδιάζει, δεν τα κατασκευάζει και δεν έχει το σήμα ούτε τη διανοητική ιδιοκτησία. Το +10% των αποστολών, λοιπόν, δεν είναι μόνο ο όγκος των ευρωπαϊκών σημάτων.

Στις πωλήσεις, που είναι άλλη γραμμή, η εταιρεία γράφει ότι η άνοδος στην EU30 στηρίχτηκε κυρίως στη Smart Car, +36%, και σε αυξανόμενη ζήτηση αμιγώς ηλεκτρικών σε Γαλλία, Γερμανία και Ηνωμένο Βασίλειο. Οι πωλήσεις επιβατικών BEV στην EU30 ανέβηκαν 65%, ή 93% μαζί με τη Leapmotor. Το δελτίο δεν εξισώνει αυτή την πρόταση με τη λίστα των αποστολών, και δεν λέει ποια σήματα κάθονται πάνω στη Smart Car. Δεν το συμπληρώνουμε εμείς.

Στα επαγγελματικά, η Pro One κράτησε την πρώτη θέση στην EU30 με μερίδιο 26,9%, 110 μονάδες βάσης χαμηλότερα. Οι πωλήσεις ηλεκτρικών επαγγελματικών στην EU30 ανέβηκαν 46%.

Πωλήσεις +1%, μερίδιο 14,8%

Οι πωλήσεις EU30 ανέβηκαν 1% σε σχέση με το γ΄ τρίμηνο του 2025, και 6% αν μετρηθεί και η Leapmotor. Το μερίδιο EU30 είναι 14,8%, 60 μονάδες βάσης χαμηλότερα. Με τη Leapmotor είναι 15,6%, 10 μονάδες χαμηλότερα.

Εξήντα μονάδες βάσης είναι 0,60 της εκατοστιαίας μονάδας. Αν το 14,8% δεν είναι στρογγυλοποίηση, το περσινό μερίδιο ήταν 15,4%. Το δελτίο δεν τυπώνει το περσινό νούμερο, οπότε το 15,4% είναι δική μας πρόσθεση και μένει υπό αίρεση αν το 14,8 είναι ήδη στρογγυλό.

Οι πωλήσεις ανέβηκαν και το μερίδιο έπεσε. Αυτό σημαίνει ότι η αγορά της EU30 μεγάλωσε ταχύτερα από τις πωλήσεις της Stellantis. Δεν βγάζουμε ποσοστό για την αγορά, γιατί το δελτίο δεν δίνει τον όγκο της.

Ο ορισμός, στη σημείωση, είναι: EU30 ίσον η ΕΕ των 27 χωρίς τη Μάλτα, συν Ισλανδία, Νορβηγία, Ελβετία και Ηνωμένο Βασίλειο. Για τα μερίδια, η διευρυμένη Ευρώπη δεν περιλαμβάνει Ρωσία και Λευκορωσία. Τα μερίδια είναι επιβατικά συν ελαφρά επαγγελματικά, εκτός αν το κείμενο λέει αλλιώς, και βγαίνουν από τρίτες πηγές και από εσωτερικά στοιχεία της εταιρείας.

Οι 588.000 αποστολές και το +1% των πωλήσεων δεν περιγράφουν το ίδιο σύνολο. Το ένα είναι γραμμή αποστολών της περιφέρειας. Το άλλο είναι πωλήσεις EU30. Δεν τα προσθέτουμε.

Τα 218 εκατ. της Takata κάθονται έξω από τα −311

Στη γέφυρα από το καθαρό αποτέλεσμα στο προσαρμοσμένο, η γραμμή «Takata airbags recall campaign» είναι 218 εκατ. ευρώ στη διευρυμένη Ευρώπη, 5 εκατ. στη Νότια Αμερική και 223 εκατ. στον όμιλο. Η υποσημείωση λέει ότι αφορά καμπάνιες stop-drive σε ορισμένα οχήματα, κυρίως στην Ευρώπη.

Οι προσαρμογές της Ευρώπης αθροίζουν 337 εκατ.: 218 η Takata, 49 αναδιαρθρώσεις και 70 η γραμμή «λοιπά». Το προσαρμοσμένο αποτέλεσμα των −311 εκατ. είναι ο αριθμός αφού αυτά βγουν έξω, σύμφωνα με τον ορισμό της σημείωσης 1. Δεν είναι το λογιστικό αποτέλεσμα της περιφέρειας πριν από τις προσαρμογές. Εκείνο το νούμερο το δελτίο δεν το τυπώνει ανά περιφέρεια, και δεν το κατασκευάζουμε αφαιρώντας.

Το κείμενο δεν δίνει αριθμό ελληνικών πλαισίων, ούτε λέει ποια μοντέλα μπαίνουν στα 218 εκατ.

Το περσινό νούμερο που συγκρίνεται δεν είναι αυτό που είχε δημοσιευτεί τότε

Από τον Ιανουάριο του 2026 η Maserati δεν είναι χωριστή περιφέρεια. Μπαίνει εκεί όπου πουλιέται. Οι ευρωπαϊκές εργασίες μεταχειρισμένων, που ήταν στις λοιπές δραστηριότητες, πέρασαν στη διευρυμένη Ευρώπη. Τα συγκριτικά αναμορφώθηκαν.

Στον πίνακα αναμόρφωσης, τα έσοδα της διευρυμένης Ευρώπης για το γ΄ τρίμηνο του 2025 φαίνονται 12.973 εκατ. όπως είχαν δημοσιευτεί και 13.631 εκατ. μετά την προσαρμογή των 658 εκατ. Το +3% του φετινού τριμήνου μετράει απέναντι στα 13.631, όχι απέναντι στα 12.973. Το δελτίο δεν σπάει τα 658 εκατ. σε Maserati και μεταχειρισμένα.

Στο εννεάμηνο, το προσαρμοσμένο λειτουργικό της Ευρώπης που χρησιμοποιείται στη σύγκριση είναι 90 εκατ. για το 2025, μετά από προσαρμογή −89 εκατ. πάνω στα 179 εκατ. που είχαν δημοσιευτεί. Φέτος, στο εννεάμηνο, η ίδια γραμμή είναι −397 εκατ. ευρώ, με έσοδα 44.863 εκατ. έναντι 44.188 και αποστολές 1.987.000 έναντι 1.825.000. Το τρίμηνο δεν είναι η μόνη περίοδος του 2026 με αρνητικό προσαρμοσμένο αποτέλεσμα στην Ευρώπη.

Ο όμιλος: μικρότερη ζημία, θετικό προσαρμοσμένο αποτέλεσμα

Γ΄ τρίμηνο 2026 Γ΄ τρίμηνο 2025 Όπως το γράφει το δελτίο
Έσοδα 37.611 εκατ. € 37.206 εκατ. € +1%
Καθαρό αποτέλεσμα −453 εκατ. € −4.532 εκατ. € +90%
Προσαρμοσμένο λειτουργικό 256 εκατ. € 90 εκατ. € +184%
Περιθώριο 0,7% 0,2% +50 μ.β.
Βιομηχανικές ελεύθερες ταμειακές ροές −4.009 εκατ. € −4.304 εκατ. € +7%
Ενοποιημένες αποστολές 1.286.000 1.300.000 −1%

Πηγή: πρώτη σελίδα του δελτίου. Τα ποσά του πίνακα είναι σε εκατομμύρια ευρώ και οι αποστολές σε χιλιάδες. Εδώ είναι γραμμένα ολογράφως.

Η εταιρεία στρογγυλεύει τα έσοδα σε 37,6 δισ. ευρώ και τις ταμειακές ροές σε αρνητικά 4,0 δισ., με βελτίωση 0,3 δισ. Ο πίνακας έχει −4.009 έναντι −4.304. Η διαφορά είναι 295 εκατ. Η διαθέσιμη βιομηχανική ρευστότητα έκλεισε στα 42,7 δισ. ευρώ, 26% των εσόδων δώδεκα μηνών, μέσα στο εύρος 25–30% που θέτει η εταιρεία.

Στο εννεάμηνο τα έσοδα είναι 119.225 εκατ. ευρώ, +7%, το καθαρό αποτέλεσμα είναι κέρδος 217 εκατ. έναντι ζημίας 6.788 εκατ., και το προσαρμοσμένο λειτουργικό 1.989 εκατ. έναντι 630 εκατ.

Το Reuters γράφει ότι τα 256 εκατ. του τριμήνου ξεπέρασαν δημοσκόπηση αναλυτών που περίμενε 191 εκατ. Τα έσοδα τα περιγράφει ως σχεδόν αμετάβλητα, στα 37,6 δισ. Η εταιρεία τα γράφει +1%. Και τα δύο κάθονται πάνω στα ίδια 37.611 εκατ.

Τι είπαν για τις οικονομίες και για το 2027

Στο γραπτό σχόλιο, ο διευθύνων σύμβουλος Antonio Filosa λέει ότι το πρόγραμμα Value Creation επιταχύνθηκε και ότι η εταιρεία παραμένει σε τροχιά να έχει υλοποιήσει τουλάχιστον το 40% από τα 6 δισ. ευρώ ετήσιων αποδοτικοτήτων ως το τέλος του 2026. Επιβεβαιώνει την καθοδήγηση της χρονιάς και την προσδοκία θετικής βιομηχανικής ελεύθερης ταμειακής ροής το 2027. Η παράγραφος είναι απόδοση του αγγλικού κειμένου του δελτίου, όχι πρακτικό συνέλευσης.

Το Reuters, από όσα είπε στους αναλυτές, του αποδίδει χωριστά ότι η θετική ταμειακή ροή του 2027 «δεν είναι ευχή» και «δεν είναι κάτι που θα ήταν ωραίο να έχουμε», αλλά κάτι που πρέπει να παραδοθεί, και ότι θα παραδοθεί το 2027. Του αποδίδει επίσης ότι η εταιρεία πιστεύει πως θα ξεπεράσει έναν αρχικό στόχο 2,4 δισ. ευρώ εξοικονομήσεων το 2027. Το 2,4 δισ. δεν είναι γραμμή του PDF που διαβάσαμε. Είναι του τηλεγραφήματος.

Στον οικονομικό διευθυντή Joao Laranjo το ίδιο τηλεγράφημα αποδίδει ότι ο όμιλος θα ξεπεράσει τον ρυθμό εξοικονόμησης των 6 δισ. ευρώ ως το 2028, και ότι στο τέταρτο τρίμηνο θα παραχθούν πρόσθετες οικονομίες «εκατοντάδων εκατομμυρίων» ευρώ. Το γραπτό δελτίο, για το ίδιο τρίμηνο, λέει εξοικονομήσεις «mid-hundreds of millions», περίπου διπλάσιες από όσες καταγράφηκαν στο τρίτο. Δεν το μεταφράζουμε σε ένα κλειστό ποσό. Το «τουλάχιστον 40% ως το τέλος του 2026», το «2,4 δισ. το 2027» και τα «6 δισ. ως το 2028» είναι τρεις διαφορετικές προτάσεις, από δύο κείμενα.

Όσα ακολουθούν είναι καθοδήγηση, όχι αποτέλεσμα. Το δελτίο τα βάζει κάτω από τη φράση ότι επιβεβαιώνεται η καθοδήγηση του 2026, μαζί με θετική βιομηχανική ελεύθερη ταμειακή ροή το 2027:

  • έσοδα σε άνοδο μεσαίου μονοψήφιου ποσοστού και περιθώριο προσαρμοσμένου λειτουργικού αποτελέσματος σε χαμηλό μονοψήφιο,
  • υψηλότερες ενοποιημένες αποστολές στο τέταρτο τρίμηνο σε σχέση με το τρίτο, και σε γενικές γραμμές σταθερό περιβάλλον τιμών,
  • καθαρό κόστος δασμών για τη χρονιά, εκτίμηση 1,0 δισ. ευρώ, από τα οποία 0,6 δισ. ως τον Σεπτέμβριο,
  • ταμειακές εκροές σχετικές με τις χρεώσεις του β΄ εξαμήνου 2025, εκτίμηση περίπου 1,6 δισ. για τη χρονιά, από τα οποία 0,1 δισ. στο τρίτο τρίμηνο και 1,1 δισ. ως τον Σεπτέμβριο,
  • κεφαλαιουχικές δαπάνες και έρευνα στο 6,5% των εσόδων,
  • πρόσθετη πίεση κόστους από τσιπ μνήμης και από κόστη ανακλήσεων, σε σύγκριση με το τρίτο τρίμηνο, χωρίς ποσό.

Η τελευταία γραμμή είναι πρόβλεψη. Δεν λέει ποια ανάκληση.

Η μετοχή ανέβηκε. Το κλείσιμο δεν συμφωνεί στις πηγές

Το Reuters, σε τηλεγράφημα με σήμανση 15:45, γράφει ότι η μετοχή στο Μιλάνο ήταν +14,3% στις 14:30 GMT και ότι η κίνηση έφτασε κοντά στο +15%. Στις 14:30 GMT η συνεδρίαση του Μιλάνου δεν είχε κλείσει. Το ίδιο κείμενο λέει ότι νωρίτερα μέσα στον μήνα η μετοχή είχε πέσει στο χαμηλότερο επίπεδο από τη δημιουργία του ομίλου το 2021, και ότι από την αρχή του 2026 είναι κάτω περισσότερο από 60%. Το «περισσότερο από 60%» είναι διατύπωση του Reuters, όχι υπολογισμός δικός μας πάνω σε τιμή κλεισίματος.

Για το κλείσιμο της 28ης Οκτωβρίου οι πηγές που είδαμε δεν λένε το ίδιο. Το money.it γράφει 4,29 ευρώ και +15,69%. Η σελίδα της Yahoo Finance για τον τίτλο STLAM.MI, όταν τη διαβάσαμε, έδειχνε 4,2805 ευρώ και +15,38%, με προηγούμενο κλείσιμο 3,71 ευρώ. Δεν είδαμε επίσημο δελτίο της Borsa Italiana. Το κλείσιμο μένει αταύτιστο. Το μόνο κλειδωμένο στιγμιότυπο είναι το +14,3% του Reuters στις 14:30 GMT.

Το Reuters επικαλείται την Ortex για ανοιχτές αρνητικές θέσεις ίσες με το 11,5% της ελεύθερης διασποράς, περίπου 1,05 δισ. ευρώ, ως το κλείσιμο της Τρίτης 27 Οκτωβρίου. Είναι στοιχείο της Ortex μέσω Reuters, όχι της Stellantis.

Τι από αυτά πιάνει την ελληνική έκθεση

Τίποτα από τον πίνακα δεν είναι ταξινόμηση Ελλάδας. Η αρνητική καθαρή τιμολόγηση είναι φράση του ομίλου για τη διευρυμένη Ευρώπη. Δεν μετράει τον ελληνικό τιμοκατάλογο του Οκτωβρίου και δεν λέει ότι οι τιμές εδώ έπεσαν.

Τα μοντέλα της λίστας αποστολών που έχουν ήδη κείμενο εδώ είναι το Fiat Grande Panda, με την προσφορά Icon του Οκτωβρίου, και το Pandina. Το δελτίο γράφει σκέτο Pandina. Δεν λέει την ειδική έκδοση Tributo Autobianchi, και δεν δίνει ιταλική ή ελληνική τιμή. Οι μάρκες της ίδιας λίστας είναι οι Fiat, Peugeot, Citroën, Opel και Jeep. Το Frontera το δελτίο το γράφει Opel/Vauxhall. Στην Ελλάδα το σήμα είναι Opel.

Το τι καίει η ελληνική αγορά στο εννεάμηνο, υβριδικά έναντι της ΕΕ, είναι άλλο στατιστικό, προσωρινό, και κάθεται στο κείμενο για το μερίδιο των υβριδικών. Δεν βγαίνει από το σημερινό δελτίο της Stellantis και δεν εξηγεί τα −311 εκατ.